2022年度策略:产业数字化加速,AI逐渐落地

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我们认为,数字化长期推动科技产业发展,当前产业数字化向纵深方向演进,智能化逐渐开始落地,将持续带来发展红利和投资机会。行业机会方面,互联网行业在产业互联网、云、AI等领域布局扎实,预计是产业数字化转型的重要参与者,我们看好互联网在2022年的投资机会;云计算工业软件、信息安全领域基本面支撑较强,企业端数字化转型加速发展,推荐重点关注。AloT、高性能半导体、物联网、运营商亦将持续受益于数字化深入发展带来的红利。建议重点关注互联网、云计算、工业软件、信息安全、高性能半导体、消费电子、物联网、运营商等细分领域具有长期竞争力的核心企业。

产业数字化加速,AI逐渐落地

数字化在社会中持续发展演进,为科技产业释放增长红利,当前产业数字化向纵深方向演进,智能化逐渐开始落地,将推动释放下一阶段科技红利。展望2022年市场,我们认为互联网头部公司在产业互联网、云、AI等领域布局扎实,是产业数字化转型的重要参与者,有望迎来业绩和估值逻辑的双重提升。企业端数字化转型加速,数字新基建得到产业政策支持,料将为云计算、工业软件和信息安全领域带来需求端和供给端的双向发展。AloT、高性能半导体、物联网、运营商等领域亦将持续受益于数字化发展红利。我们判断,产业数字化加速发展将持续突显科技产业投资机会,也是中国长期竞争力的重要助益,2022年我们重点推荐互联网、云计算、工业软件、信息安全领域,推荐关注AloT、高性能半导体、物联网、运营商的投资机会。

产业数字化带来2022年行业级机遇:互联网、云计算、工业软件、信息安全

1)互联网:产业数字化转型重要参与者,AI等技术助益长期发展,关注投资机会。围绕产业互联网、云、智能化等数字化转型机遇,互联网巨头布局较为扎实,仍是下一阶段的重要参与者。互联网行业有望在数字经济健康发展的背景下重新梳理业务逻辑,在产业数字化向纵深方向加速发展中寻找到突破点,并随着宏观经济变化走出业绩低点,重回增长轨道。同时我们认为,互联网企业在AI等高新技术的投入和落地,亦将有助于估值中枢的提升。综合行业机会、基本面、发展逻辑、估值等多方面因素,我们看好中概互联网板块2022年的系统性布局机会,重点推荐互联网龙头企业。

2)云计算:进入国产化数字化叠加发展的黄金时段。国内云计算厂商金山办公、ERP龙头厂商里程碑式新产品经打磨后开始得到客户认可,进入全面销售阶段,云计算行业的新一轮建设高峰来临。同时国产化主线持续深化,国资云的提出显示了国内大型企业加速上云的转型提速决心,国产化浪潮叠加企业数字化转型需求加速了云计算行业的需求释放,行业趋势持续向好。

3)工业软件:国产格局机遇期,智能化协同工业互联网加速发展。近年来如化工、石化、制药、电力、冶金等制造业需求加速释放,政策持续扶植和强化工业软件领域的国产赶超,2021年7月,工信部等部门发布《工业互联网综合标准化体系建设指南(2021版)》(征求意见稿),指出到2023年基本形成工业互联网标准体系。2021年工业软件领域公司中望软件、中控技术在部分国央企大客户替代案例加速推进。目前在分散的市场格局中,海外企业依然处于领先地位,国产软件厂商在政策支持背景下迎来巨大的产业格局机遇,有望加速赶超。

4)信息安全:数字化和政策持续催化赛道。后疫情时代网安需求加速恢复,“十四五”迎来政策催化,网络安全建设开始从局部变成体系化建设。2021年数项关键政策连续出台,数据安全日渐成为安全建设的重点方向,政企、互联网等行业对数据安全等新安全赛道需求催化,从网安行业各公司中报显示,数据安全需求开始显著提升,有望带来行业高景气度。

数字化转型推动中长期关注:AloT,高性能半导体,物联网,运营商

1)智能终端:智能手机为存量市场,关注AloT增量,展望VR/AR。我们认为,除智能手机继续维持强粘性终端地位外,以智能耳机、智能音箱、智能手表、智能眼镜为代表的AIoT设备渗透率也逐步提升,其定位将从手机附属品发展为具备独立交互入口的智能终端。其中,我们判断以智能耳机为代表的智能音频将率先落地,核心在于语音输入场景明确,并且音频信息量远小于视频,后续则依次看好智能手表、智能眼镜的成长,并推荐关注VR/AR的后续发展。

2)半导体:国产高性能半导体迎来机遇。在中美关系不断变化的背景下,半导体产业国产替代趋势开始显现,“十四五”规划纲要明确指出加强半导体等前沿攻关。我们认为半导体的国产替代趋势已经形成并且不可逆,并有望从芯片设计继续渗透至上游设备领域,设备有望迎来国产份额阶跃。半导体板块建议从关注缺货涨价切换至关注国产替代或有细分增长的企业。

3)物联网:下游需求全面爆发,AI助力产业升级。在物联网连接数爆发等多因素驱动下,过去一年物联网板块呈现高景气度。我们认为上游原材料价格拐点将逐渐来临,且下游需求将保持强劲,将驱动物联网产业景气度延续。近年来AI、IoT、云计算等核心技术进一步成熟,有望从技术供给层面驱动设备和场景物联以及物信融合和认知智能大方向的数字化转型。看好物联网板块核心公司业绩继续保持高速增长。

4)运营商:基本面预期改善,低估值带来机会。当前运营商估值处于历史性地位,截止2021年10月19日,中国电信、中国联通等运营商的PB(MRQ)分别显著低于海外龙头运营商、低于其自身的历史估值中枢。我们认为,运营商资本开支有望保持温和增长、竞争格局有望持续改善、5G渗透率有望不断提升,看好运营商业绩反弹与ARPU全面提升,看好运营商自由现金流改善与分红率增长,预计2022年运营商基本面有望进一步好转。

风险因素

全球疫情的不确定性;数字化技术发展和进程不及预期的风险;国内政府与企业IT支出不达预期的风险;国际贸易摩擦加剧;相关产业政策不达预期的风险;海外市场出现大幅波动的风险等。


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